市场并不总是理性的新前提是瑞士信贷平台最大的增强功能之一

经纪商瑞士瑞信银行AES产品亚太区负责人Murat Atamer表示，在当今快速的交易环境中，自动化策略经常相互冲突，经纪商实施实时风险管理工具的能力变得越来越重要。

FIX金融报文标准的运营商FIX Protocol Limited (FPL)在2010年第三季度成立了一个小组，以提高人们对电子交易对风险管理的影响的认识，并制定标准化的最佳做法供业界考虑。2011年1月，FPL宣布完成一套初步准则，为机构市场参与者推荐电子交易风险管理的最佳做法。

在过去的几个月里，一个由主要卖方公司代表组成的小组一直在努力制定指导方针，以鼓励经纪人纳入一套基准标准化风险控制措施。

最近几个月，瑞士瑞信银行推出了自己的一套电子安全保护措施，旨在检测和抑制交易平台上的风险。根据Atamer的说法，瑞士瑞信银行完全遵守了FIX协议委员会在发布时建议的检查，该银行通过尖端技术进一步满足了风险管理需求。

“这些[修复]建议并没有完全涵盖实际的市场影响检查，尤其是来自市场订单(价格无限制的订单)。为了真正防止手指过大带来的巨大市场冲击，我们必须考虑订单的大小，以检查订单簿中的实时可用流动性。静态平均每日交易百分比和名义检查是不够的，”Atamer说。

虽然经纪人通常使用他们自己的内部风险检查，FPL认为，为市场参与者定义一套标准化的行业准则将是有益的。《指南》中包含的风险控制范围针对直接交付给算法交易产品或DMA交易目的地的电子订单。本指南旨在系统地最小化执行电子算法和DMA命令的固有风险。

“由于最佳买卖价格和典型交易规模所显示的流动性比三年前减少了一半，人工交易亚洲市场变得越来越困难；随着东京证券交易所Arrow的推出，日本的变化更加剧烈。”Atamer指出。

他补充说，机构投资者需要进行电子交易，不仅因为算法提供了更高的效率，还因为它们越来越成为其核心能力的一部分，从而以最小的占用空间从多个地方获得流动性。“因此，算法经常与其他自动化策略而不是人类交易员竞争。所以安全和信号风险更重要。”

“此外，人们通常认为市场是有效的，市场中的其他交易者是理性的。在一些最发达的市场，我们都看到了这些假设是有缺陷的。显然，错误确实会发生，市场并不总是做出合理的反应。”

根据Atamer的说法，市场并不总是理性的这一新前提是瑞士瑞信银行平台最大的改进之一。“现在，无论我们是与另一个算法或人类交易员在账面的反面或同一面进行交易，AES真实价格技术都会评估可观的价格趋势，并将算法与交易完全分离，并在市场交易时暂时反对我们的客户。此外，如果不利的价格变化持续存在，算法将在不影响完成率的情况下重新参与。”他解释道。

他补充说，这一风险管理功能的下一阶段发展将是根据个人客户的需求定制这些功能。