近60%的英国买方公司表示 MiFID的交易成本并没有降低

根据英国贸易组织投资管理协会(IMA)进行的第九次年度调查，近60%的英国买方公司表示，交易成本并未因MiFID而降低。自2007年开展这项调查以来，只有41%的买家受访者认为MiFID降低了交易成本。

“从表面上看，这很令人惊讶，”交易成本分析(TCA)提供商ITG的代理经纪人和管理顾问迈克尔斯帕克说。“人们普遍认为，场馆之间的竞争是一件非常积极的事情。总的来说，我们的数据显示，MiFID之后的成本一直在下降。”IMA的营销总监简洛说，她对买家没有感觉到任何成本下降感到失望。

“当银行在MiFID之前向伦敦证券交易所施压要求削减成本时，他们实现了成本削减，但并不成功。她确实对市场竞争力有疑问。”自指令生效以来，有许多因素可能导致交易成本的增加。

在MiFID之后，许多交易场所在与现有交易所的竞争中推出，这导致了费用下降的压力。然而，交易目的地范围的扩大使得资产管理公司难以跟踪价格和交易；调查中，64%的人认为MiFID后英国股市的市场透明度有所下降，而欧洲股市的市场透明度下降了53%。

布劳恩说：“人们总是认为英国市场的信息质量在MiFID之后可能不会得到改善，这是一种风险。”“如果你没有一个统一的磁带来提供关于你想交易的股票发生了什么的信息，你可能会错过一些至关重要的东西，这可能会非常昂贵。”

Sparkes补充道：“比如市场数据等投资过程中的一些成本上升了。显然，如果你想从多个地方获得数据，成本就会上升，并且是美国市场数据成本的倍数。”根据ITG的数据，过去三年，平均交易规模下降了50%以上，这可能也对成本产生了影响，因为要支付大量的结算费用来覆盖许多较小的交易。

调查还发现，80%的资产管理公司现在正在使用TCA，42%的资产管理公司已经向其机构客户提供了结果。几乎四分之一的受访者(24%)表示，他们只执行了100%的交易，这可能包括直接发送到经纪人跨网络的交易和DMA交易。

在衍生品交易方面，调查发现，与去年相比，37%的受访者增加了双边交易的抵押品数量：这一比例高于2009年的12.5%。只有6%的受访者使用集中清算，全部用于股票衍生品交易。该调查基于76家IMA成员公司的反馈，这些公司在英国管理着总计3.3万亿英镑的资产。